Les trois phrases à écrire avant d'acheter des actions
Une idée boursière peu prometteuse peut paraître brillante sur le moment. Une idée solide, en revanche, peut survivre à une dépréciation.
Avant d'acheter une action, écrivez trois phrases. Pas un modèle d'évaluation. Pas une note de cinq pages. Juste trois phrases claires pour coucher l'idée sur le papier :
« Je crois que cet actif créera de la valeur parce que… » « Les faits vérifiables qui étayent cette idée sont… » « Je réexaminerai mon raisonnement si… »
Cette petite habitude a deux avantages : elle freine l'impulsion d'agir et elle consigne par écrit les véritables fondements de la décision. Des semaines ou des mois plus tard, lorsque le cours a évolué et que les émotions sont plus vives, la version écrite devient difficile à falsifier.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les cours boursiers peuvent chuter brutalement et chaque investisseur doit prendre ses décisions en fonction de sa situation personnelle, de son horizon de placement et de sa tolérance au risque.
La première phrase explique pourquoi l'action devrait créer de la valeur.
La première phrase est au cœur de l'idée :
« Je crois que cet actif créera de la valeur parce que… »
Cette phrase devrait expliquer pourquoi posséder ces actions pourrait être judicieux d'un point de vue commercial, et non pas simplement pourquoi le cours de l'action pourrait augmenter la semaine prochaine.
Une version de mauvaise qualité ressemble à ceci :
« Je pense que cet actif va créer de la valeur car tout le monde en parle. »
Ce n'est pas une thèse. C'est une description de l'attention.
Une meilleure version donnerait ceci :
« Je pense que cet actif créera de la valeur car l'entreprise vend un produit que les clients continuent d'acheter, a la possibilité d'augmenter ses prix sans trop perdre de demande et peut réinvestir ses bénéfices avec des rendements intéressants. »
C'est encore simple, mais cela structure l'idée. Cela met en lumière les clients, le pouvoir de fixation des prix et le réinvestissement. Ce sont des raisons commerciales.
Autre exemple :
« Je pense que cet actif créera de la valeur car le marché considère une baisse temporaire des bénéfices comme permanente, alors que le service principal de l'entreprise demeure essentiel et générateur de liquidités. »
Cette phrase indique que l'opportunité naît d'un décalage entre la perception et la réalité. Elle ouvre également des perspectives pour des recherches ultérieures. Le déclin est-il réellement temporaire ? Le service est-il vraiment essentiel ? L'entreprise est-elle toujours rentable ?
La première phrase doit répondre à trois questions.
Quelle est la source de la valeur ?
Une action ne crée de la valeur que si l'entreprise qui la sous-tend prend de la valeur, génère des revenus pour ses actionnaires, ou si le marché est ultérieurement prêt à payer un prix plus élevé pour les mêmes bénéfices.
Cette valeur peut provenir de :
Augmenter les ventes sans détruire les marges
Améliorer la rentabilité après une période difficile
Redistribution de liquidités par le biais de dividendes ou de rachats d'actions
Posséder des actifs rares et difficiles à remplacer
Vendre en dessous d'une estimation raisonnable de la valeur intrinsèque
La phrase n'a pas besoin d'utiliser un langage complexe. Elle doit être suffisamment précise pour permettre un test.
Qu'est-ce qui doit bien se passer ?
Chaque investissement en bourse repose sur un facteur précis. Une banque peut dépendre de la qualité de ses crédits. Un détaillant peut dépendre de la gestion de ses stocks. Une entreprise de semi-conducteurs peut dépendre d'une forte demande de la part de quelques grands acheteurs. Une action à dividendes peut dépendre d'un flux de trésorerie stable.
Écrire la première phrase met en évidence cette dépendance.
Si la phrase dit : « parce que la demande va augmenter », alors la demande est importante. Si elle dit : « parce que les marges vont se redresser », alors les marges sont importantes. Si elle dit : « parce que le bilan est solide », alors le niveau d’endettement et les flux de trésorerie sont importants.
Cela paraît évident, mais de nombreux investisseurs achètent d'abord et définissent leur stratégie ensuite. Il est donc facile de confondre une hausse des prix avec la justesse de leur analyse.
Combien de temps l'idée peut-elle nécessiter
Une action peut s'avérer un mauvais placement à court terme et pourtant devenir un bon investissement à long terme. L'inverse est également vrai.
La première phrase n'exige pas de préciser la durée exacte de détention, mais elle doit en indiquer l'horizon temporel. Un redressement peut prendre des années. Une erreur de valorisation à court terme peut se limiter à un ou deux événements. Une stratégie de distribution de dividendes peut reposer sur des revenus à long terme plutôt que sur des fluctuations rapides du cours.
Si la seule raison d'acheter est « le graphique semble solide », il s'agit d'une décision différente de celle d'acheter parce que l'entreprise peut générer des bénéfices croissants au fil du temps. Les deux exigent de la rigueur, mais il ne faut pas les confondre.
La deuxième phrase distingue les preuves des opinions
C’est à partir de la deuxième phrase que l’idée devient soit plus crédible, soit qu’elle commence à s’effondrer :
« Les faits vérifiables qui étayent cette idée sont… »
Cette phrase est importante car le cerveau des investisseurs adore les histoires. Les histoires paraissent complètes même lorsque les preuves sont minces.
Une histoire raconte :
« Cette entreprise représente l'avenir. »
Un fait démontre :
« Ces dernières années, le chiffre d'affaires a progressé, les marges brutes sont restées stables et l'entreprise a réduit sa dette. »
Une histoire raconte :
« Le dividende est garanti. »
Un fait démontre :
« Les flux de trésorerie disponibles ont couvert le dividende au cours des dernières années, et les échéances de la dette semblent gérables d'après les documents publiés. »
La deuxième phrase doit contenir des faits vérifiables par une autre personne. Si une information ne peut être vérifiée, elle n'a pas sa place ici.
Les bonnes informations proviennent souvent de :
rapports annuels et rapports intermédiaires
Bilans et états des flux de trésorerie
Présentations aux investisseurs, à utiliser avec précaution
Historique des dividendes
Échéanciers de remboursement de la dette
Données sur le chiffre d'affaires et la marge du segment
Informations sur les parts de marché provenant de sources crédibles
Documents réglementaires et déclarations officielles de l'entreprise
Le mot clé est « vérifiable » . Un PDG qui affirme que l'avenir est prometteur ne suffit pas. Une entreprise qui gagne des clients tout en maintenant des marges stables constitue une preuve plus convaincante. Un faible ratio cours/bénéfice est un fait, mais il n'est pas suffisant en soi. Il peut indiquer une valeur, ou au contraire, signaler une baisse imminente des bénéfices.
Une deuxième phrase utile pourrait être :
« Les faits vérifiables qui étayent cette idée sont les suivants : la société a généré un flux de trésorerie disponible positif pendant plusieurs années, réduit sa dette nette, maintenu un dividende couvert par les bénéfices et continué à développer sa principale gamme de produits. »
Cette phrase donne à l'investisseur un élément à surveiller. Elle ne garantit pas le succès, mais elle ancre l'hypothèse dans la réalité.
Distinguer les faits des prévisions
Une erreur fréquente consiste à considérer les prévisions comme des faits avérés.
C'est un fait :
« La société a réalisé un chiffre d'affaires de 500 millions d'euros l'an dernier. »
Voici une prévision :
« L’entreprise atteindra un chiffre d’affaires de 750 millions d’euros d’ici trois ans. »
Les prévisions ne sont pas mauvaises en soi. Investir nécessite une certaine vision de l'avenir. Mais il ne faut pas pour autant les confondre avec des faits.
Une version plus propre dirait :
« Les faits vérifiables qui étayent cette idée sont la croissance du chiffre d'affaires ces dernières années, le maintien d'un taux de fidélisation client élevé et les orientations de la direction en faveur d'une expansion future. »
Ces indications ne constituent toujours pas une garantie, mais la phrase clarifie ce qui relève des faits historiques rapportés et ce qui découle des attentes déclarées de la direction.
Vérifiez si les faits sont suffisants
La deuxième phrase devrait également indiquer quand les preuves sont trop faibles.
Si cela se présente ainsi :
« Les faits vérifiables qui étayent cette idée sont la baisse du cours de l'action, la popularité du produit et la fréquence des articles de presse consacrés à l'entreprise. »
Cela pourrait ne pas suffire.
La baisse du cours d'une action n'est pas une preuve de sa valeur. La popularité d'un produit n'est pas synonyme de rentabilité. L'attention médiatique n'est pas gage d'un avantage concurrentiel durable.
Des preuves plus solides établissent un lien entre popularité et rentabilité. Les clients renouvellent-ils leurs abonnements ? L’entreprise dégage-t-elle des marges intéressantes ? Sa croissance nécessite-t-elle des emprunts ou des émissions d’actions constants ? L’entreprise génère-t-elle des flux de trésorerie ou seulement un bénéfice ajusté ?
Une idée d'investissement s'améliore lorsque les preuves touchent au véritable moteur de l'entreprise.
La troisième phrase vous protège de la défense d'une mauvaise idée.
La troisième phrase est la plus gênante :
« Je réexaminerai mon raisonnement si… »
C’est là que les investisseurs se protègent de l’entêtement.
L'important n'est pas de paniquer à chaque baisse de prix. Il s'agit plutôt d'identifier les conditions qui pourraient fragiliser l'analyse initiale. Une baisse de prix, à elle seule, ne remet pas forcément en cause le raisonnement. Dans certains cas, elle peut même rendre l'action plus attractive. Mais une analyse invalidée est différente d'une simple fluctuation de prix.
Une troisième phrase faible dit :
« Je réexaminerai mon raisonnement si le cours de l'action baisse. »
Cela peut encourager les ventes émotionnelles.
Une version plus forte dit :
« Je réexaminerai mon raisonnement si la croissance des revenus stagne pendant plusieurs trimestres, si les marges brutes diminuent sans cause temporaire claire, ou si la dette augmente plus vite que les flux de trésorerie. »
Cela fournit des éléments déclencheurs clairs. Ils renvoient à la thèse originale.
La troisième phrase peut inclure plusieurs types de déclencheurs d'évaluation.
Déclencheurs d'entreprise
Ces éléments concernent l'entreprise elle-même.
Exemples :
Baisse des ventes dans le secteur d'activité principal
Les marges diminuent pour des raisons qui semblent structurelles.
La dette augmente tandis que les flux de trésorerie diminuent.
Un client important s'en va
La direction modifie la stratégie de manière significative.
La société émet régulièrement des actions pour financer ses opérations courantes.
Ces éléments déclencheurs sont plus pertinents lorsqu'ils sont liés à la première phrase. Si la thèse repose sur une forte fidélité de la clientèle, une hausse des annulations est significative. Si la thèse repose sur un bilan financier solide, un recours soudain à l'emprunt est significatif.
Déclencheurs d'évaluation
Parfois, l'entreprise est performante, mais le prix devient trop élevé par rapport au retour sur investissement probable.
Une troisième phrase peut dire :
« Je réexaminerai mon raisonnement si le cours de l'action atteint un niveau où les rendements futurs dépendent d'hypothèses de croissance exceptionnellement élevées. »
Cela ne signifie pas vendre automatiquement. Cela signifie revérifier les calculs.
C'est important car de bonnes entreprises peuvent devenir de mauvais investissements à des prix extrêmes. La qualité d'une entreprise et l'attractivité de ses actions sont liées, mais ne sont pas synonymes.
Déclencheurs de comportement
Certains éléments déclencheurs concernent l'investisseur, et non l'entreprise.
Par exemple:
« Je réexaminerai mon raisonnement si, après avoir lu le dernier rapport, je ne parviens pas à expliquer ma thèse en termes simples. »
Ou:
« Je réexaminerai mon raisonnement si je me surprends à ignorer des informations négatives parce que je souhaite que le cours de l'action se redresse. »
Ces informations sont précieuses car de nombreuses erreurs sont liées à l'identité et aux émotions. Lorsqu'une personne affirme « Je suis un actionnaire de long terme », il peut devenir difficile d'admettre que la situation a évolué.
Un avis écrit donne la permission de reconsidérer la situation.
Les trois phrases fonctionnent parce qu'elles créent un enregistrement
La mémoire est malléable. Après la hausse d'une action, il est facile d'affirmer que la thèse était évidente. Après sa chute, il est facile de dire que le marché est irrationnel. Une note écrite rend la chose plus difficile.
Ces trois phrases constituent un petit journal d'investissement. Avec le temps, ce journal devient utile d'une manière qu'une simple liste de surveillance ne peut égaler.
Il peut révéler des schémas tels que :
Acheter sous le coup de l'enthousiasme plutôt que sur la base de preuves
Sous-estimer la dette
Surestimation de la croissance
Vendre trop vite alors que la thèse reste intacte
S'accrocher trop longtemps à une thèse qui a changé
Confondre une action bon marché avec une bonne action
C’est là que cette habitude devient plus qu’une simple liste de vérification avant achat. Elle devient un outil de retour d’information.
Si plusieurs investissements perdants présentent la même faiblesse dans leur deuxième phrase, le problème réside peut-être dans la qualité de la recherche. Si plusieurs erreurs négligent la troisième phrase, le problème peut être un manque de rigueur. Si la première phrase repose souvent sur des affirmations vagues, le problème peut être un raisonnement imprécis.
L'objectif n'est pas d'éviter toute perte. Aucun processus ne le permet. L'objectif est de rendre les pertes plus instructives et les succès moins aléatoires.
Un modèle simple à utiliser avant d'acheter
Voici un modèle pratique :
Je crois que cet actif créera de la valeur car [Indiquez en une phrase la principale raison commerciale, d'évaluation ou de revenus]. Les faits vérifiables qui étayent cette idée sont [Énumérez les chiffres publiés, les tendances observables et les preuves crédibles qui soutiennent cette thèse]. Je réexaminerai mon raisonnement si [Nommez les éléments commerciaux, d'évaluation ou comportementaux susceptibles d'affaiblir cette thèse].
Voici un exemple complet pour une entreprise fictive :
Je pense que cet actif créera de la valeur car l'entreprise propose un service essentiel à la demande récurrente, a limité les pertes clients et son cours actuel ne semble pas refléter une génération de trésorerie stable. Cette analyse est étayée par des faits vérifiables : les derniers rapports annuels font état d'un flux de trésorerie disponible positif, d'un endettement modéré, de marges opérationnelles stables et d'un dividende généralement couvert par les bénéfices. Je réexaminerai mon raisonnement si les pertes clients augmentent, si le flux de trésorerie disponible ne couvre plus le dividende, si l'endettement s'accroît sans justification d'investissement claire, ou si la valorisation dépasse un niveau fondé sur des hypothèses prudentes.
Il ne s'agit pas d'une analyse exhaustive, mais d'un filtre permettant de déterminer si des recherches supplémentaires sont justifiées et si l'achat final repose sur une réflexion approfondie.
Erreurs courantes lors de l'utilisation des trois phrases
La méthode est simple, mais elle peut néanmoins être affaiblie.
Une erreur fréquente consiste à rédiger des phrases trop générales. « C'est une excellente entreprise » n'est pas pertinent. Excellente en quoi ? Marges élevées ? Forte fidélité à la marque ? Faibles besoins en capitaux ? Meilleure distribution ? Une phrase doit mettre en valeur l'atout essentiel.
Une autre erreur consiste à se fier à l'évolution du cours comme preuve. « L'action a progressé de 20 % » peut indiquer l'arrivée de nouveaux acheteurs, mais ne prouve pas que l'entreprise vaut davantage. Le cours peut confirmer la dynamique du marché, mais il ne saurait remplacer l'analyse de l'entreprise.
Une troisième erreur consiste à refuser de se tenir informé. La troisième phrase est inutile si on l'ignore. Réexaminer ne signifie pas toujours vendre. Cela signifie lire les nouveaux éléments sans défendre l'ancienne version.
La dernière erreur consiste à exiger des certitudes. Ces trois phrases ne suppriment pas le risque ; elles ne font que le rendre plus évident. Investir implique toujours de se baser sur des informations incomplètes. L’objectif est de savoir ce que l’on croit, pourquoi on le croit et ce qui pourrait nous faire changer d’avis.
Le véritable avantage réside dans une pensée plus lente et plus claire.
Le marché est synonyme de rapidité. Les prix fluctuent sans cesse. L'information arrive au compte-gouttes. Les opinions tranchées fusent de toutes parts. Un processus d'écriture simple permet de prendre du recul par rapport à ce brouhaha.
Avant d'acheter des actions, notez ces trois phrases à la main ou sous forme de notes. Si la première phrase vous paraît vague, la thèse n'est pas aboutie. Si la deuxième phrase manque de faits vérifiables, la recherche n'est pas aboutie. Si la troisième phrase n'incite pas à la réflexion, la discipline n'est pas aboutie.
L'avantage principal est que cette habitude ne prend que quelques minutes. Elle permet d'éviter les décisions impulsives, d'améliorer les évaluations ultérieures et de rendre chaque investissement plus transparent.
L'achat d'actions doit commencer par une affirmation claire, des preuves tangibles et des conditions clairement définies pour changer d'avis. Ces trois éléments ne garantissent pas la rentabilité de tous les investissements, mais ils permettent de prendre des décisions plus réfléchies.
Transformer ces trois phrases en une thèse d'investissement vivante
Ces trois phrases constituent un point de départ. Le défi suivant consiste à maintenir la pertinence de ce raisonnement face à l'apparition de nouveaux faits.
PerCapita Asset Intelligence vous aide à passer à l'étape suivante : structurer la thèse, remettre en question ses hypothèses, comparer les alternatives, identifier ce qui pourrait vous infirmer, surveiller les changements et réévaluer le raisonnement au fil du temps.
ANALYSER → DÉFINER → COMPARER → OBSERVER → RÉÉVALUER → SE SOUVENIR
Votre idée d'investissement ne devrait pas se transformer en simple note de crédit après votre achat.
Transformez-le en un document de décision auquel vous pourrez vous référer.
ÉLABOREZ VOTRE THÉÂTRE SUR LES ACTIFS →
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